國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于4月17日發(fā)布一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，GDP增速、工業(yè)、消費(fèi)、投資等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將亮相。突如其來(lái)的新冠肺炎疫情目前在全球蔓延、大宗商品價(jià)格暴跌、金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)了重大影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨較大壓力，一季度GDP增速或現(xiàn)下滑。

事實(shí)上，高層對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的目標(biāo)一直在淡化。3月10日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議曾明確指出，“只要今年就業(yè)穩(wěn)住了，經(jīng)濟(jì)增速高一點(diǎn)低一點(diǎn)都沒(méi)什么了不起”。這是自政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)有能力實(shí)現(xiàn)小康社會(huì)目標(biāo)以來(lái)首次提及增速目標(biāo)。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心學(xué)術(shù)委員會(huì)委員王軍告訴第一財(cái)經(jīng)記者，自黨的十九大正式提出“高質(zhì)量發(fā)展”以來(lái)，中國(guó)已經(jīng)在著力淡化對(duì)于速度和規(guī)模的追求，體現(xiàn)新發(fā)展理念、反映高質(zhì)量發(fā)展的綜合性指標(biāo)體系應(yīng)當(dāng)是全國(guó)上下、各級(jí)政府部門(mén)的指揮棒，而不是單一的所謂速度指標(biāo)。

一季度GDP增速或下滑

4月第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)研結(jié)果顯示，有23位經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)一季度GDP增速進(jìn)行了預(yù)測(cè)，他們均認(rèn)為，疫情及停產(chǎn)限工等防疫措施短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響非常顯著，一季度GDP增速預(yù)測(cè)均值降至-6.48%。

今年前兩個(gè)月，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)大幅下滑，同時(shí)，疫情加大了金融市場(chǎng)波動(dòng)。

但當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的供給能力正在迅速恢復(fù)，規(guī)模以上企業(yè)開(kāi)工率達(dá)到99%，中小企業(yè)復(fù)工率也達(dá)到了70%以上。3月份以來(lái)，工業(yè)、消費(fèi)、投資等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)積極變化。從先行指標(biāo)來(lái)看，3月份制造業(yè)PMI為52%，比上月回升16.3個(gè)百分點(diǎn);非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.3%，比上月回升22.7個(gè)百分點(diǎn)。

民生銀行研究院研究員郭曉蓓對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，3月官方制造業(yè)PMI大幅回升，其中，生產(chǎn)指數(shù)回升23.5個(gè)百分點(diǎn)至54.1%，采購(gòu)量回升23.4個(gè)百分點(diǎn)至52.7%，均反彈至榮枯線以上，由于PMI為環(huán)比指標(biāo)，回到榮枯線以上僅意味著一半以上企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況比上月有所改善，但并不意味著經(jīng)濟(jì)明顯回暖。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)3月工業(yè)增加值同比增速由1～2月的-25.9%回升至-6.0%。

第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)研結(jié)果顯示，3月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測(cè)均值為-6.76%，較統(tǒng)計(jì)局公布的1～2月值(-13.5%)上升6.74個(gè)百分點(diǎn)。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒則表示，3月復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度明顯加快，盡管由于基數(shù)偏高的原因，可能回升力度低于預(yù)期，但從電廠耗煤量看，3月前三周環(huán)比改善明顯，同比降幅并未明顯改善，鋼鐵產(chǎn)能利用率已回升至去年同期水平。綜上，預(yù)計(jì)3月工業(yè)同比增長(zhǎng)3.2%。

投資方面，郭曉蓓預(yù)計(jì)，1～3月固定資產(chǎn)投資增速由-24.5%回升至-13%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速由-16.3%回升至-12%。隨著國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)向好，復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快推進(jìn)，以及2月以來(lái)的投資支持措施發(fā)揮作用，1～3月固定資產(chǎn)投資增速將顯著反彈，但尚難以實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委參與第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)研時(shí)表示，高頻數(shù)據(jù)顯示，直到3月中下旬螺紋鋼庫(kù)存、水泥庫(kù)存才開(kāi)始去化，反映建筑活動(dòng)自3月中下旬開(kāi)始有明顯的恢復(fù)。根據(jù)百年建筑網(wǎng)發(fā)布的調(diào)研數(shù)據(jù)，到3月16日，項(xiàng)目實(shí)際復(fù)工率為74.5%，勞務(wù)到位率為63.9%。因此，3月固定資產(chǎn)投資同比可能回升，但繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。

消費(fèi)方面，郭曉蓓表示，3月社會(huì)消費(fèi)品零售增速有望明顯反彈。一方面，隨著國(guó)內(nèi)疫情已經(jīng)得到有效控制，消費(fèi)需求有望得到回補(bǔ)和釋放。據(jù)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)數(shù)據(jù)，2月最后一周及3月第一、二、三周汽車零售分別同比下降61%、50%、44%和40%，顯示車市零售平穩(wěn)改善。另一方面，國(guó)家加大對(duì)穩(wěn)消費(fèi)支持力度，強(qiáng)化消費(fèi)的“壓艙石”作用。中央各部門(mén)及各地方政府相繼出臺(tái)了一系列促消費(fèi)舉措，以擴(kuò)大居民消費(fèi)、合理增加公共消費(fèi)、啟動(dòng)實(shí)體商店消費(fèi)、保持線上新型消費(fèi)熱度不減。綜合考慮，預(yù)計(jì)3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降5.5%，較1～2月回升15個(gè)百分點(diǎn)。

疫情短期沖擊、總體可控

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)盛來(lái)運(yùn)撰文表示，這次疫情沖擊的廣度和深度是超預(yù)期的，但從主要指標(biāo)變化的性質(zhì)及走勢(shì)看，疫情沖擊是短期的、總體可控的，而且部分影響反映了抗擊疫情需要付出的代價(jià)，無(wú)需放大其負(fù)面影響。

盛來(lái)運(yùn)強(qiáng)調(diào)，疫情沒(méi)有傷及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“筋骨”，不改中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展的勢(shì)頭也將更為明顯和強(qiáng)勁。

疫情期間，新經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能較快成長(zhǎng)，轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐不停。雖然疫情對(duì)傳統(tǒng)消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)造成了較大沖擊，但線上消費(fèi)和智能經(jīng)濟(jì)爆發(fā)式增長(zhǎng)，對(duì)沖了部分負(fù)面影響，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展開(kāi)拓了新空間。

數(shù)據(jù)顯示，1～2月份，全國(guó)實(shí)物商品網(wǎng)上零售額11233億元，同比增長(zhǎng)3%;2月份快遞業(yè)務(wù)量完成27.7億件，同比增長(zhǎng)0.2%。一些產(chǎn)品逆勢(shì)增長(zhǎng)，生鮮電商、遠(yuǎn)程醫(yī)療、在線教育、線上辦公等新模式、新服務(wù)快速擴(kuò)張。1～2月份，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增長(zhǎng)3.8%;智能手表、智能手環(huán)、半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)119.7%、45.1%和31.4%。大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、智能制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)大潛力和良好發(fā)展勢(shì)頭。

中國(guó)銀行研究院院長(zhǎng)陳衛(wèi)東在參與第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)研時(shí)表示，展望二季度，由于存在疫情“倒灌”的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面臨多重壓力，但預(yù)計(jì)二季度GDP將恢復(fù)正增長(zhǎng)至3%左右。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在遭受史無(wú)前例的結(jié)構(gòu)性因素(新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、全球產(chǎn)業(yè)鏈與價(jià)值鏈重構(gòu))和周期性因素(疫情全球蔓延、大宗商品價(jià)格暴跌和金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩)多重夾擊。建議特殊時(shí)期特殊應(yīng)對(duì)，宏觀政策應(yīng)果斷出重拳做出調(diào)整，把穩(wěn)定就業(yè)、扶助中小企業(yè)、保障民生放在優(yōu)先位置。

國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家祝寶良也認(rèn)為，二季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)3%左右的反彈，如果全球疫情在上半年基本得到控制，中國(guó)全年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)在2.5%左右。應(yīng)對(duì)疫情沖擊應(yīng)主要依靠財(cái)政政策，通過(guò)減稅降費(fèi)、擴(kuò)大支出支持企業(yè)、居民和部分地方政府渡過(guò)難關(guān)，發(fā)行消費(fèi)券或直接現(xiàn)價(jià)補(bǔ)助，穩(wěn)定消費(fèi)。擴(kuò)大教育支出，擴(kuò)大中招和升專、專升本延遲就業(yè)。增加企業(yè)穩(wěn)崗補(bǔ)貼，穩(wěn)定就業(yè)。穩(wěn)定投資，增加公租房和廉住房建設(shè)。

內(nèi)需政策極為關(guān)鍵

中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展韌性強(qiáng)、回旋余力大。在今后一段時(shí)間，新基建與新消費(fèi)將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛力和韌性所在。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超撰文分析，展望二季度以后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，最有希望啟動(dòng)的是消費(fèi)內(nèi)需。前兩個(gè)月的必選消費(fèi)保持穩(wěn)定，但可選消費(fèi)大幅下滑，原因是疫情導(dǎo)致的居家限足，而在二季度以后隨著經(jīng)濟(jì)生活恢復(fù)正常，擱置的可選消費(fèi)有望逐漸釋放。政府通過(guò)對(duì)汽車和家電消費(fèi)進(jìn)行專項(xiàng)減稅和補(bǔ)貼，可以促進(jìn)二季度以后的消費(fèi)增速回升到10%左右的水平，實(shí)現(xiàn)全年5%左右的消費(fèi)增長(zhǎng)。

京東數(shù)科首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光參與第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)研時(shí)表示，當(dāng)前的政策重點(diǎn)無(wú)疑應(yīng)放在穩(wěn)就業(yè)等方面，關(guān)鍵仍是中小企業(yè);就應(yīng)對(duì)外部沖擊而言，必須要依靠強(qiáng)大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，內(nèi)需政策極為關(guān)鍵，積極財(cái)政與穩(wěn)健偏寬松貨幣的組合需要保持力度，為消費(fèi)券、新基建等政策實(shí)施提供保證。

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)撰文稱，本輪財(cái)政刺激將淡化經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，強(qiáng)化民生與就業(yè)目標(biāo)。在財(cái)政政策“組合拳”中，擴(kuò)容專項(xiàng)債、發(fā)行特別國(guó)債料將成為主力軍，提高財(cái)政赤字率將發(fā)揮輔助作用，三者預(yù)計(jì)將分別提供約1.8萬(wàn)億、1萬(wàn)億和7000億元的增量資金。

貨幣政策方面，通過(guò)央行此前一系列舉措，3月金融數(shù)據(jù)全面向好，為經(jīng)濟(jì)修復(fù)提供了支撐。數(shù)據(jù)顯示，3月末，M2(廣義貨幣)增速大幅反彈至10.1%;社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)11.5%;3月當(dāng)月人民幣貸款增加2.85萬(wàn)億元，同比多增1.16萬(wàn)億元。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，貨幣政策將繼續(xù)在調(diào)降政策理論和降準(zhǔn)兩個(gè)方向發(fā)力?？紤]到當(dāng)前仍然需要一定的政策扶持以支撐中小企業(yè)保持復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，預(yù)計(jì)本月LPR可能進(jìn)行15～20BP(基點(diǎn))的調(diào)降，年內(nèi)LPR調(diào)整幅度可能達(dá)到50BP。出于提前預(yù)防未來(lái)全球二次需求沖擊的考慮，有必要針對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行1～2次定向降準(zhǔn)以加大融資支持力度。同時(shí)，考慮到貨幣財(cái)政政策的協(xié)同效應(yīng)，為配合專項(xiàng)債以及特別國(guó)債的發(fā)行，月內(nèi)央行仍有概率進(jìn)行全面降準(zhǔn)，進(jìn)一步營(yíng)造寬松利率和流動(dòng)性環(huán)境。(記者祝嫣然)