隨著年報(bào)季落下帷幕，A股上市公司提交2022年成績(jī)單的同時(shí)，觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)而面臨退市的企業(yè)也浮出水面。

據(jù)上市公司公告梳理統(tǒng)計(jì)，截至5月4日，年內(nèi)30家上市公司將陸續(xù)退市，其中5家已摘牌，另有25家處于退市流程中或已公告觸及退市指標(biāo)。綜合來(lái)看，觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)21家，觸及交易類退市指標(biāo)6家，觸及重大違法強(qiáng)制退市指標(biāo)3家。

(資料圖)

接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專家表示，今年以來(lái)，資本市場(chǎng)退市力度和出清速度明顯加快，“有進(jìn)有出、能進(jìn)能出”常態(tài)化退市機(jī)制基本形成，這是全面注冊(cè)制時(shí)代的必然趨勢(shì)。一個(gè)健康發(fā)展的市場(chǎng)，不僅需要為市場(chǎng)源源不斷注入活水，也需要暢通無(wú)阻力促存量風(fēng)險(xiǎn)有序出清。與此同時(shí)，投資者保護(hù)需同步推進(jìn)，既要“退得下”，又要“退得穩(wěn)”。

“財(cái)務(wù)退”占七成

今年以來(lái)，在嚴(yán)監(jiān)管背景下，A股市場(chǎng)加速劣質(zhì)企業(yè)出清，優(yōu)勝劣汰機(jī)制愈加穩(wěn)固。

財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)力求精準(zhǔn)出清“殼公司”和“僵尸企業(yè)”。數(shù)據(jù)顯示，前述30家企業(yè)中，存在觸及財(cái)務(wù)類退市情形的企業(yè)有21家，占比高達(dá)70%。

具體來(lái)看，在21家觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)的企業(yè)中，有14家企業(yè)存在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告的情形；有7家企業(yè)存在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于人民幣1億元的情形；有9家企業(yè)存在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值的情形，這意味著多家企業(yè)同時(shí)觸及多項(xiàng)財(cái)務(wù)類指標(biāo)。

“退市新規(guī)實(shí)施后，我國(guó)退市企業(yè)數(shù)量大幅增長(zhǎng)、退市效率進(jìn)一步提升、退市進(jìn)程進(jìn)一步加快?！鼻迦A大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從退市公司情況來(lái)看，多數(shù)企業(yè)觸及了財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，關(guān)鍵原因不僅在于退市標(biāo)準(zhǔn)有了更為嚴(yán)格的要求，退市審查、執(zhí)行力度也明顯加大。在全面注冊(cè)制實(shí)施的環(huán)境下，我國(guó)常態(tài)化的退市機(jī)制逐漸形成，將進(jìn)一步促進(jìn)優(yōu)勝劣汰、吐故納新的良性市場(chǎng)生態(tài)加速實(shí)現(xiàn)。

投資者保護(hù)同步推進(jìn)

在多元化退市制度下，除了財(cái)務(wù)類指標(biāo)扮演主要角色外，因觸及交易類退市指標(biāo)、重大違法強(qiáng)制退市指標(biāo)而退出資本市場(chǎng)的公司數(shù)量越來(lái)越多。

數(shù)據(jù)顯示，上述30家企業(yè)中，6家企業(yè)觸及交易類退市指標(biāo)，*ST凱樂(lè)、*ST金洲、*ST榮華和*ST西源已經(jīng)摘牌退市，4月27日，*ST宜康股票連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元，目前已停牌，5月4日，*ST藍(lán)光收盤價(jià)為0.46元/股，已連續(xù)17個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元，即便后續(xù)3個(gè)交易日連續(xù)漲停，也將觸及連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元的退市指標(biāo)。

另外，3家企業(yè)觸及重大違法強(qiáng)制退市指標(biāo)，其中，計(jì)通退于4月28日進(jìn)入退市整理期，*ST紫晶、*ST澤達(dá)已于4月21日收到上交所終止上市事先告知書。

在強(qiáng)制退市中，如何保護(hù)投資者合法權(quán)益，是市場(chǎng)最為關(guān)注的問(wèn)題。“退市企業(yè)的投資者可能遭受較大的經(jīng)濟(jì)損失，如何妥善處理退市企業(yè)的投資者保護(hù)問(wèn)題是退市制度改革的一大難點(diǎn)?！敝袊?guó)社科院法學(xué)所商法室主任陳潔對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

近年來(lái)，監(jiān)管部門通過(guò)強(qiáng)化*ST公司信披，向投資者提示退市風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)不斷推動(dòng)完善投資者民事賠償機(jī)制，涉及財(cái)務(wù)造假等等重大違法違規(guī)的退市公司，在確定退市后都會(huì)受到投資者的民事追責(zé)，投資者可通過(guò)先行賠付、責(zé)令回購(gòu)或者通過(guò)單獨(dú)訴訟、共同訴訟、申請(qǐng)適用示范判決機(jī)制、普通代表人訴訟及特別代表人訴訟等司法途徑維護(hù)自身合法權(quán)益。

如4月21日，上交所對(duì)*ST紫晶、*ST澤達(dá)啟動(dòng)重大違法強(qiáng)制退市程序時(shí)，相關(guān)投資者保護(hù)機(jī)制同時(shí)啟動(dòng)。*ST紫晶中介機(jī)構(gòu)擬共同出資10億元設(shè)立先行賠付專項(xiàng)基金，用于先行賠付適格投資者的投資損失；上海金融法院當(dāng)日稱收到澤達(dá)易盛普通代表人訴訟起訴材料，投服中心表示，將依法接受投資者特別授權(quán)，申請(qǐng)參加該案并轉(zhuǎn)換特別代表人訴訟。

“不管最終可能實(shí)際追回的實(shí)際金額能夠有多少(這取決于被告可被執(zhí)行的財(cái)產(chǎn))，特別代表人訴訟的介入還是能夠幫助投資者以最少成本進(jìn)行損失的補(bǔ)救努力，并且最大程度地打擊已經(jīng)發(fā)生的證券違法犯罪行為，同時(shí)有效地震懾潛在可能發(fā)生的不法行為?！比A東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院教授鄭彧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

“總體來(lái)看，當(dāng)前的退市規(guī)則貼合市場(chǎng)的發(fā)展，有利于市場(chǎng)環(huán)境穩(wěn)定。” 川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂認(rèn)為，未來(lái)可能從投資者權(quán)益保護(hù)方面出發(fā)，在監(jiān)管上更加嚴(yán)格，特別是退市風(fēng)險(xiǎn)信息披露等與投資者利益緊密相關(guān)的環(huán)節(jié)。