A股一季報披露已經結束，素有“價值投資”之稱的險資在一季度進行了哪些操作?

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界面新聞記者統(tǒng)計發(fā)現，在剔除國壽集團對中國人壽、平安集團對平安銀行和中國平安的持股市值(下同)后，保險資金共出現在831家上市公司的前十大流通股股東名單當中，持倉總市值5458.17億元。

從個股持倉市值來看，險資延續(xù)了此前對于金融業(yè)大盤藍籌股的偏愛，前十大重倉股中銀行股包攬六席，且多只銀行股持倉股數維持不變。

表：險資持倉市值前十數據來源：Wind、界面新聞整理

招商銀行(600036.SH)依舊為險資持倉市值個股之首，總市值653.72億元。不過由于期中大家人壽對其進行了2833.31萬股減持，截至一季度末，險資持有的招商銀行總股份數為19.08億股。

其余五只銀行股，險資延續(xù)了此前高倉位，未發(fā)生調倉。其中，興業(yè)銀行(601166.SH)和浦發(fā)銀行(600000.SH)居持倉市值第二、三位，總市值均超400億元；民生銀行(600016.SH)、華夏銀行(600015.SH)和郵儲銀行(601658.SH)總市值也均在百億元之上。

非銀個股中，長江電力(600900.SH)位列持倉市值榜第五，總市值267.64億元，但受一季度陽光人壽減持1.49億股影響，截至一季度末，險資持有的長江電力總股數為12.59億股；中國聯通(600050.SH)和金地集團(600383.SH)兩個股，一季度險資也未發(fā)生調倉。

從增持數量來看，一季度，險資在調倉變動上呈現出多樣性，除積極買入“中特估”概念股外，伴隨國內出行政策的放開以及房地產支持政策的逐步到位，險資在運輸業(yè)個股以及地產個股上也在真金白銀的買入。

表：險資一季度增持股數個股前十數據來源：Wind，界面新聞研究部

其中，太平人壽公司一季度買入1.4億股工商銀行(601398.SH)，直接將工商銀行送上榜一位置；“中國人壽-傳統(tǒng)-普通保險產品”一季度買入1.2億股中國建筑(601668.SH)，位列榜二。

Wind顯示，中國建筑為國內優(yōu)質建筑及地產龍頭，業(yè)務布局涵蓋地產開發(fā)、建造融資、工程建設、勘察設計、新業(yè)務等板塊。報告期內，公司實現歸母凈利潤147.4億元，同比增長14.1%。而作為“中特估”概念股之一，中國建筑也迎來大漲6.81%，一季度漲幅居于十只個股之首。

當然，除追漲熱門概念外，“中國人壽-傳統(tǒng)-普通保險產品”一季度買入的其他三只個股則遵循了“越跌越買”的邏輯。其中，保利發(fā)展(600048.SH)一季度跌幅接近7%，萬科A(000002.SZ)跌幅超過16%，玲瓏輪胎(601966.SH)跌幅也在5%左右，“中國人壽-傳統(tǒng)-普通保險產品”分別對以上三股買入3502萬股、924.23萬股和822.55萬股。

其他險資方面，太平洋壽險和長城人壽均押注了交通運輸板塊。其中，“太平洋壽險-分紅-個人分紅”增持了國內最大的國際中轉樞紐航空港——上海機場(600009.SH)3939萬股；“長城人壽-分紅-個險分紅”則另辟蹊徑買入中原高速(600020.SH)2910萬股。

Wind顯示，作為一家以經營河南省內高速公路投資建設和經營管理為主的地方國資控股公司，中原高速的機構關注度極低，機構調研和券商研報均鮮少有之。當前被險資增持的10只個股中，其區(qū)間漲幅超過6%。

一季報顯示，期內，中原高速實現營收12.04億元，同比增長27.73%；實現歸母凈利潤3.86億元，同比大增173.46%。前十大流通股東中，不僅能看到“長城人壽-分紅-個險分紅”身影，長城人壽公司自身也新晉流通股股東第四，一季度買入中原高速1735萬股。

從減持個股來看，險資明顯在銀行股的操作上達成了一致共識。前十大減持數量最多的個股中不僅六只來自銀行股，且四只操作出自中國人壽。

其中，“中國人壽-傳統(tǒng)-普通保險產品”對三大國行中的工商銀行、中國銀行(601988.SH)和建設銀行(601939.SH)均進行了大幅減持，減持數量分別達到4.8億股、2.54億股和8968萬股；中國人壽公司還減持了杭州銀行(600926.SH)1.12億股。

Wind顯示，中國人壽公司首次出現在杭州銀行個股前十大股東之列為2017年四季度末，彼時，中國人壽買入該行8400萬股，并多次加倉至2019年四季度末的2.85億股，之后開啟減持。當前，中國人壽公司仍持有杭州銀行1.1億股。而從2017年四季度末至今年一季度末，杭州銀行已實現近60%漲幅，同期銀行板塊僅微漲4.58%。

表：險資二季度減持股數個股前十數據來源：Wind、界面新聞研究部

展望后市，在近期由中國保險資管協(xié)會組織召開的“2023年一季度保險資金運用形勢分析會”上，中國平安集團總經理助理兼首席投資執(zhí)行官鄧斌分析，當前A股大部分行業(yè)估值處于歷史均值以下分位，隨著經濟復蘇盈利改善，配置機會顯現。

資產配置策略方面，權益配置將以符合國家戰(zhàn)略的產業(yè)和包括消費等的后疫情修復行業(yè)為重要抓手，以穿越周期長期持有獲取高勝率超額收益，同時加大收租物業(yè)和PE配置，重視ESG投資。

泰康資產權益首席投資官嚴志勇認為，下階段，在美聯儲有望結束緊縮，國內經濟處于長復蘇態(tài)勢下，可密切關注風險資產表現。從行業(yè)上來看，建議聚焦“復蘇+主題”雙主線：復蘇層面，關注需求積壓釋放、供給優(yōu)化、成本改善等邏輯；主題層面，關注二十大報告、數字經濟、中特估值下的國企改革以及自主可控等方向。

（文章來源：界面新聞）