5月，聚丙烯（PP）企業(yè)的盈利情況有所改善，但依舊處于虧損狀態(tài)。

卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月，油制PP生產(chǎn)企業(yè)毛利潤較上月有所擴(kuò)大，5月油制PP平均毛利潤為-746元/噸，環(huán)比上月提升185元/噸，漲幅19.87%。5月PDH（丙烷脫氫）制PP平均毛利潤水平為-162元/噸，較上月提升134元/噸，漲幅45.27%。5月，煤制PP毛利潤-865元/噸，較上月壓縮171元/噸，跌幅24.64%。

卓創(chuàng)資訊分析師楊娟在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，未來，聚丙烯價格雖有上漲機(jī)會，但幅度有限，扭虧為盈的機(jī)會也有限。

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成本壓力緩解

聚丙烯是全球第二大通用合成樹脂，占合成樹脂總消費量的30%左右，在汽車工業(yè)、家用電器、電子、包裝及建材家具等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。

近年來，聚丙烯原料來源路徑不斷豐富，按照聚丙烯企業(yè)的丙烯來源統(tǒng)計，主要有油、煤、外購甲醇、外購丙烯、PDH五種路徑。其中，油、煤兩種路徑占比接近80%。

從行業(yè)周期來看，二季度，國內(nèi)聚丙烯市場逐漸進(jìn)入旺季，市場價格一般會出現(xiàn)上漲拐點。但今年的行情比較特殊，市場價格一直未能擺脫弱勢的局面。以華東拉絲為例，聚丙烯主流成交價格在8850～8550元/噸。

楊娟向記者表示，目前聚丙烯處于高成本、低供應(yīng)階段，市場具備上漲的條件。但因需求相對疲軟，下游成品庫存高企，資金周轉(zhuǎn)受困，入市采購意愿減弱。

記者注意到，雖然傳統(tǒng)旺季沒有達(dá)到預(yù)期，但是油制PP、PDH（丙烷脫氫）制PP等利潤有所改觀。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，5月，油制PP生產(chǎn)企業(yè)毛利潤較上月有所擴(kuò)大，5月油制PP平均毛利潤為-746元/噸，環(huán)比上月提升185元/噸，漲幅19.87%。

對此，楊娟告訴記者，5月油價環(huán)比上月下跌明顯，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，原油5月均價為75.89美元/桶，環(huán)比上月下跌9.79%，使得油制PP成本同步下跌6.44%。5月內(nèi)，PP現(xiàn)貨市場價格弱勢下行，出廠價環(huán)比上月下跌4.79%。油制PP價格下跌幅度小于油制成本下跌幅度，因此生產(chǎn)企業(yè)毛利潤空間擴(kuò)大；與去年同期相比，油制毛利潤提升968元/噸，漲幅56.48%。

相比較之下，5月PDH制聚丙烯盈利空間提升最大。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，5月PDH制聚丙烯平均毛利潤水平為-162元/噸，較上月提升134元/噸，漲幅45.27%。

楊娟表示，5月進(jìn)口丙烷價格均價為538美元/噸，較上月均價下跌63美元/噸，跌幅10.48%，使得PDH制聚丙烯成本環(huán)比上月下跌6.47%。5月PDH制聚丙烯產(chǎn)品價格震蕩下挫，價格環(huán)比上月下跌4.96%，成本下跌幅度大于PDH制聚丙烯價格下跌幅度，因此盈利空間擴(kuò)大。

不過，煤制PP利潤卻依舊保持下滑態(tài)勢。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，5月，煤制PP毛利均價-865元/噸，較上月壓縮171元/噸，跌幅24.64%。

對此，楊娟分析稱，動力煤價格5月環(huán)比上月小幅下調(diào)，煤制成本環(huán)比上月下跌227元/噸，跌幅2.82%；煤制PP價格震蕩下跌，均價環(huán)比上月下跌5.40%，煤制PP價格下跌幅度大于煤制成本下跌幅度，因此毛利潤空間壓縮；與去年同期相比，煤制毛利壓縮963元/噸，跌幅982.65%。

能否扭虧為盈？

“6月，原油成本高位延續(xù)，成本變動有限；但油制聚丙烯價格具有下滑概率，因此預(yù)計油制PP盈利情況或有壓縮，預(yù)計下月油制PP毛利潤虧損700～1000元/噸?！弊縿?chuàng)資訊分析師李雪向記者表示。

李雪分析稱，6月，油市價格有望延續(xù)高位波動行情，美原油圍繞70～75美元/桶波動。一方面，市場關(guān)注美聯(lián)儲6月是否加息，目前存在分歧，雖然主流預(yù)期是暫停加息，但是美聯(lián)儲鷹派認(rèn)為存在繼續(xù)加息的必要，這將對市場造成一定擾動；另一方面，沙特聯(lián)合多國主動自愿減產(chǎn)，6月將公布5月的產(chǎn)量數(shù)據(jù)。從目前消息來看，美聯(lián)儲大概率暫停加息；而沙特等聯(lián)合減產(chǎn)實際減產(chǎn)力度恐將低于計劃減產(chǎn)量。所以，市場較為中性，宏觀壓力減輕而減產(chǎn)支撐有限，油價有望維持高位波動。

同時，李雪預(yù)計，煤制PP盈利狀況變動有限，預(yù)計毛利潤虧損400～900元/噸。

李雪表示，6月，產(chǎn)地煤礦多生產(chǎn)穩(wěn)定，且有部分煤礦庫存壓力較大；同時港口庫存高位，市場供應(yīng)整體較為充裕。需求方面，主要是高熱值市場煤的需求，但進(jìn)口煤在價格優(yōu)勢支撐下，或比國內(nèi)煤源更易獲得國內(nèi)用戶的青睞；從非電行業(yè)來看，在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，終端工業(yè)用煤需求相對疲軟，整體看煤炭需求端相對乏力。供強(qiáng)需弱的背景下，煤制成本面臨進(jìn)一步下降。

金聯(lián)創(chuàng)分析師滕美霞也告訴記者，6月，PP期貨走勢震蕩，貿(mào)易商根據(jù)自身情況調(diào)整報盤；下游交投熱度有限，工廠買入維持剛需，成交難以放量。后期來看，未來聚丙烯產(chǎn)能擴(kuò)張勢必造成產(chǎn)量增長。另外，下游需求增速跟不上擴(kuò)能步伐將令供過于求的矛盾進(jìn)一步加劇。隨著后期產(chǎn)能集中釋放，市場供應(yīng)壓力明顯，終端需求若無好轉(zhuǎn)，市場低價將逐漸增多。