郭晨凱 制圖

時隔近三年，中設股份又擬“迎娶”悉地設計。中設股份6月28日公告稱，公司擬收購悉地設計控股權，具體收購比例有待進一步論證和協(xié)商。

上海證券報記者注意到，悉地設計申報IPO在2017年被否，2020年擬“下嫁”中設股份。彼時，中設股份拋出了“蛇吞象”的高溢價收購方案，但是由于悉地設計之前IPO被否，涉及業(yè)績不佳等原因，遭到深交所重點問詢。2021年，收購計劃被取消。

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奇怪的是，悉地設計自稱業(yè)績好轉后，為何不再次沖擊IPO，反倒要“下嫁”中設股份？彼時，深交所連番質疑，悉地設計是否規(guī)避“重組上市”情形。如今，悉地設計欲再次“聯(lián)姻”中設股份，還調減了被收購的股份比例，能否完成這樁延遲近三年的“婚事”？

現(xiàn)金支付能力再遭質疑

對于再次擬入主悉地設計，中設股份又談及業(yè)務協(xié)同。比如，在完成此次交易后，中設股份將實現(xiàn)工程設計領域內業(yè)務全覆蓋，具備在新型城市建設過程的全領域設計咨詢能力。

相同的入主目的，是否會重新推出高溢價收購方案？在上一次收購過程中，悉地設計100%股權在收益法下，被評估價值為28.12億元，增值率199.47%，商定交易價格為27.28億元。

彼時，中設股份市值約17億元，上述高溢價收購方案被認為是“蛇吞象”。中設股份此前披露，悉地設計的資產總額、資產凈額、營業(yè)收入，分別占其2019年對應財務指標的661.76%、560.41%和956.87%。

如今，中設股份市值約18億元，并且初步測算此次交易構成重大資產重組。假設對悉地設計控股權的收購，仍以上一次計劃收購的評估結果定價，對悉地設計51%股權的收購需出資約14億元。

記者注意到，中設股份在上一次籌劃收購過程中，已被深交所問詢支付現(xiàn)金對價的資金來源及安排，是否具備足夠的現(xiàn)金履約能力等問題。

具體來看，上一次收購的方案是發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產和募集配套資金。其中，中設股份擬現(xiàn)金支付2.98億元、股份支付24.30億元。截至2020年9月30日，中設股份的貨幣資金余額約為9077.93萬元。

此次擬收購悉地設計控股權，中設股份擬以現(xiàn)金支付。而截至2023年一季度末，中設股份的貨幣資金余額約為1.45億元。同時，中設股份的貨幣資金余額呈下降趨勢，2022年初、2022年末分別約為2.02億元、1.82億元。

標的公司業(yè)績多次“變臉”

中設股份“偏愛”的悉地設計，在上次交易前后出現(xiàn)業(yè)績多次“變臉”。

深交所此前下發(fā)問詢函，首先關注悉地設計曾經籌劃IPO并被否，要求披露被否原因及整改情況，相關財務數(shù)據(jù)及經營情況與IPO申報時相比是否發(fā)生重大變動及原因，以及對重組的影響。

公開資料顯示，悉地設計在2016年申報IPO，在2017年被否，主要是經營業(yè)績逐年大幅下滑，并且未充分披露影響其持續(xù)盈利能力的原因，還在招股書披露的報告期內進行了財報調整和會計差錯更正。

2021年3月，中設股份回復問詢函稱，悉地設計已對上述問題整改，并且2018年至2020年9月的業(yè)績逐步回升，不存在業(yè)績持續(xù)下滑的情形。獨立財務顧問、會計師和律師認為：“本次重組報告期內的標的公司經營業(yè)績穩(wěn)步上升，整體盈利規(guī)模高于此前IPO申報期。”

對于悉地設計的業(yè)績逐步回升，中設股份提及的主要原因包含：“以房地產行業(yè)和基礎設施投資為代表的固定資產投資規(guī)模上升，為標的公司業(yè)績企穩(wěn)向好創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。”

蹊蹺的是，悉地設計的業(yè)績出現(xiàn)“變臉”。2021年9月，中設股份取消上述收購，原因主要是悉地設計在彼時受恒大集團商業(yè)承兌匯票逾期未能兌付影響，營業(yè)利潤不及預期，完成2021年承諾業(yè)績存在較大不確定性。

悉地設計是在城市建設和開發(fā)領域從事綜合專業(yè)服務的工程設計咨詢機構。2018年、2019年和2020年前三季度，公司分別實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.01億元、2.23億元、7267.32萬元。交易對方承諾，悉地設計2021年扣非前后孰低的歸母凈利潤不低于2.95億元。

涉嫌規(guī)避“重組上市”？

令人疑惑的是，悉地設計針對此前申報IPO被否原因，已完成整改并且業(yè)績出現(xiàn)好轉，為何沒有再次申報IPO，反而兩次意圖“委身”規(guī)模不如自己的中設股份？

記者注意到，深交所在此前的重組問詢函中，多次詢問悉地設計是否規(guī)避“重組上市”情形。其中，悉地設計的部分股東，未出具不謀求中設股份控制權的承諾，被深交所詢問是否具有一致行動關系及特殊利益安排，是否存在謀求上市公司控制權的意向。

對此，中設股份需要對照《上市公司收購管理辦法》等規(guī)定，全面核查交易對方是否存在關聯(lián)關系、一致行動關系或其他利益安排，是否存在或曾存在股權代持，對交易完成后上市公司控制權的影響。

在上一次籌劃的交易中，與中設股份交易的16名對手中，樅繁設計、無錫交通集團、倍盛控股、聯(lián)熙投資、悉聚創(chuàng)投、悉嘉創(chuàng)投、悉盈創(chuàng)投、悉和企業(yè)等股東，均出具了不謀求上市公司控制權的承諾。

深交所要求中設股份說明，相關不謀求上市公司控制權的承諾期限及是否可撤銷。交易完成后，交易對方是否計劃向公司推薦董事或高管，是否會利用3%以上股東提案及自身持股比例優(yōu)勢，形成對上市公司的控制。

同時，悉地設計此前進行了多次增資及股權轉讓，甚至在中設股份披露上一次并購交易前夕，樅繁設計等股東還實施了部分股份轉讓。深交所要求中設股份說明，相關股權轉讓的背景和詳細原因，并解釋相關股權轉讓是否為規(guī)避“重組上市”所作的特殊安排。

基于上述種種疑問，中設股份此次能否成功“聯(lián)姻”悉地設計？6月28日，記者致電中設股份證券部，工作人員告知董秘、證代均不在辦公室，其無權限回應上述問題。