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美國政府停擺的風(fēng)險(xiǎn)加劇可能會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)的政策制定復(fù)雜化，并印證評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)的警告，即美國政府自己造成的創(chuàng)收正在損害美國在全球經(jīng)濟(jì)中的地位。由于圍繞支出水平和社會(huì)熱點(diǎn)問題的沖突愈演愈烈，美國國會(huì)眾議院預(yù)算進(jìn)程已于當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月27日停止。而在預(yù)算分歧沒有完全解決的情況下，美國國會(huì)議員們已經(jīng)暫停工作并進(jìn)入8月休會(huì)期，這引發(fā)了人們對美國國會(huì)今年秋季能否避免部分政府機(jī)構(gòu)停擺的擔(dān)憂。

按計(jì)劃，美國國會(huì)眾議院的議員們將在9月12日返回。屆時(shí)他們將面臨眾多待辦事項(xiàng)，包括通過12項(xiàng)年度撥款法案中的11項(xiàng)、并協(xié)調(diào)與參議院的分歧。美國國會(huì)必須在新財(cái)年開始的10月1日前采取行動(dòng)來解決政府的資金問題。他們可以通過支出法案支持政府機(jī)構(gòu)運(yùn)行直到明年，或者簡單地采取臨時(shí)措施來維持機(jī)構(gòu)的運(yùn)行，直至達(dá)成更長期的協(xié)議。但無論采取哪種方式，都不會(huì)輕松。

由共和黨控制的眾議院和由民主黨控制的參議院存在著明顯分歧，二者在支出問題上選擇的路徑迥異且基本水火不容。參議院大體上堅(jiān)持拜登與眾議院共和黨議員在5月底債務(wù)上限協(xié)議談判達(dá)成的總體支出水平。眾議院共和黨議員則采取了不同的方向，許多議員反對債務(wù)上限協(xié)議，并拒絕投票支持。與此同時(shí)，惠譽(yù)在上周下調(diào)美國信用評級的舉動(dòng)鼓舞了共和黨人，他們呼吁拜登和民主黨人對他們提出的新一輪削減開支的要求做出讓步。

Bloomberg Economics首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong警告稱，盡管美國政府停擺的直接經(jīng)濟(jì)影響可能有限，但它來得“特別不合時(shí)宜”。這是因?yàn)椋缆?lián)儲(chǔ)將在9月公布關(guān)鍵的利率決議，美國政府長期停擺的可能性加劇可能會(huì)影響到美聯(lián)儲(chǔ)的立場。在2018-2019年美國政府停擺期間，許多關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)被推遲公布。

此外，約4500萬有學(xué)生貸款的美國人將不得不在10月恢復(fù)還款，這可能會(huì)抑制消費(fèi)者支出。另外，美國汽車工人聯(lián)合會(huì)(UAW)在10月針對汽車制造商舉行破壞性罷工的可能性非常大。Anna Wong表示，這些因素加上美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響將在秋季達(dá)到頂峰，看似勢不可擋的美國經(jīng)濟(jì)面臨新的障礙。

道明證券(TD Securities)資深美國利率策略師Gennadiy Goldberg表示：“美國政府長時(shí)間停擺可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)更加困難，這就是我認(rèn)為市場可能會(huì)感到緊張的原因，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)因此錯(cuò)過秋季的拐點(diǎn)?！?/p>

美國經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)被夸大，尤其是考慮到依然強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場。不過，在經(jīng)濟(jì)脆弱時(shí)期，任何停擺都可能抑制經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。穆迪分析公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Zandi預(yù)計(jì)，即使不考慮美國政府停擺的可能性，美國今年最后一個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增速也將放緩至1%以下。高盛此前曾指出，美國政府停擺可能會(huì)使其持續(xù)的每一周的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)減少0.2個(gè)百分點(diǎn)。

盡管與今年早些時(shí)候的債務(wù)上限危機(jī)不同，美國政府停擺不會(huì)帶來美國債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)，但這對美國國債投資者來說是又一個(gè)變數(shù)。今年以來，美債投資者受到了不確定的通脹軌跡、地區(qū)性銀行危機(jī)到美債發(fā)行量增加等各種因素的影響。

不過，從歷史上看，2018年和1995年的美國政府停擺都曾刺激了對避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求，這對美債投資者可能是一個(gè)好消息。摩根士丹利固定收益研究部門全球主管Michael Zezas指出：“在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示通脹放緩且美聯(lián)儲(chǔ)接近加息尾聲的環(huán)境下，這可能是一個(gè)有利于投資長期美債的因素?！?/p>

BTIG董事總經(jīng)理兼政策研究主管Isaac Boltansky表示，投資者正逐漸習(xí)慣于政府停擺等財(cái)政斗爭，并越來越多地將其視為“表演劇場”，這可能會(huì)縮小美債價(jià)格上漲的幅度。