文 | 楊萬(wàn)里

五一節(jié)后第一個(gè)交易日，重倉(cāng)明陽(yáng)智能的投資者吃了一碗“冷面”。

5月4日，明陽(yáng)智能開(kāi)盤(pán)后快速跌停。截至午間發(fā)文，公司跌幅為10%，股價(jià)為18.59元，總市值為422.4億元。

(資料圖片僅供參考)

影響股價(jià)波動(dòng)的原因是業(yè)績(jī)因素，今年一季度，明陽(yáng)智能歸屬凈利潤(rùn)為虧損狀態(tài)。而在股價(jià)大跌前，公司高管已提前套現(xiàn)超9千萬(wàn)。

明陽(yáng)智能作為風(fēng)電龍頭，當(dāng)下面臨兩個(gè)挑戰(zhàn)：一是在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)不明顯，二是海上風(fēng)電行業(yè)紅利可能在退潮。

業(yè)績(jī)失色

近日，明陽(yáng)智能最新披露了2023年一季報(bào)顯示，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.2億元，同比下降61.84%；歸屬凈利潤(rùn)虧損2.26億元，創(chuàng)下上市以來(lái)首次單季度虧損紀(jì)錄。

一季度報(bào)告解釋稱(chēng)，本期風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售數(shù)量減少，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入減少，又進(jìn)一步導(dǎo)致歸屬凈利潤(rùn)虧損。

過(guò)去四年，明陽(yáng)智能的凈利潤(rùn)增速呈現(xiàn)“A”字走勢(shì)。2019年至2021年，公司歸屬凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)67.28%、92.84%、129.81%。2022年，公司歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.4%，增速下降至個(gè)位數(shù)，今年一季度為負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。

盈利指標(biāo)上，今年一季度，明陽(yáng)智能的毛利率為13.37%，2022年一季度毛利率為26.49%，同比下滑13.12個(gè)百分點(diǎn)。

從二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)看，從2023年年初至今，明陽(yáng)智能累計(jì)跌幅為26.41%。在今年3月1日-3月29日，公司副董事長(zhǎng)、非獨(dú)立董事沈忠民累計(jì)套現(xiàn)超過(guò)9000萬(wàn)元。

值得一提的是，今年3月17日，有投資者在互動(dòng)易上公開(kāi)提問(wèn)稱(chēng)，“近期公司股價(jià)快速下跌，公司有沒(méi)有考慮過(guò)做市值管理？現(xiàn)在甚至連公司內(nèi)部期權(quán)價(jià)都跌破了，再加上高管減持，股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)一塌糊涂，希望回購(gòu)股份加強(qiáng)信心！”

到了4月26日，明陽(yáng)智能工作人員回復(fù)稱(chēng)，“公司二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)受到宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)表現(xiàn)、市場(chǎng)風(fēng)格變化等多重復(fù)雜因素影響。公司會(huì)做好自身經(jīng)營(yíng)管理，不斷降低生產(chǎn)成本、提升生產(chǎn)效率”。

兩個(gè)挑戰(zhàn)

明陽(yáng)智能主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋風(fēng)機(jī)及其核心部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售；新能源電站發(fā)電業(yè)務(wù)；新能源電站產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)等。

明陽(yáng)智能當(dāng)下面臨的第一個(gè)挑戰(zhàn)是在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)不明顯，處于“前有狼、后有虎”的境地。

2022年，國(guó)內(nèi)新增風(fēng)電機(jī)組出口（發(fā)運(yùn)）容量為229萬(wàn)千瓦，排名前四的是遠(yuǎn)景能源、金風(fēng)科技、明陽(yáng)智能、運(yùn)達(dá)股份，分別為115.3萬(wàn)千瓦、61.2萬(wàn)千瓦、16.5萬(wàn)千瓦、15.3萬(wàn)千瓦。明陽(yáng)智能與遠(yuǎn)景能源、金風(fēng)科技相差98.8萬(wàn)千瓦、44.7萬(wàn)千瓦，僅領(lǐng)先運(yùn)達(dá)股份1.2萬(wàn)千瓦。

2022年，國(guó)內(nèi)新增吊裝容量前四的風(fēng)電機(jī)組制造企業(yè)是金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源、明陽(yáng)智能、運(yùn)達(dá)股份，新增吊裝容量分別為1136萬(wàn)千瓦、782萬(wàn)千瓦、621萬(wàn)千瓦、610萬(wàn)千瓦。明陽(yáng)智能與金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源分別相差515萬(wàn)千瓦、161萬(wàn)千瓦，僅領(lǐng)先運(yùn)達(dá)股份11萬(wàn)千瓦。

明陽(yáng)智能當(dāng)下面臨的第二個(gè)挑戰(zhàn)是海上風(fēng)電紅利可能在退潮。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，明陽(yáng)智能2022年海上風(fēng)電吊裝量為138.1萬(wàn)千瓦，同比下滑超63%，2021年為378.1萬(wàn)千瓦。有觀點(diǎn)認(rèn)為，“搶裝紅利期已過(guò)，海上風(fēng)電進(jìn)入平價(jià)時(shí)代”。

此外，海上風(fēng)電市場(chǎng)降價(jià)趨勢(shì)明顯。去年，海上風(fēng)機(jī)設(shè)備公開(kāi)招標(biāo)的平價(jià)中標(biāo)價(jià)曾一度跌破3000元/千瓦。

但有券商機(jī)構(gòu)對(duì)此有不同意見(jiàn)。

針對(duì)“市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)海風(fēng)補(bǔ)貼退出后，平價(jià)項(xiàng)目的需求將大幅下滑”、“市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)風(fēng)機(jī)價(jià)格大幅下降，公司業(yè)績(jī)承壓”等觀點(diǎn)，某券商分析師認(rèn)為，“隨著海風(fēng)平價(jià)降本的推進(jìn)，海風(fēng)項(xiàng)目的收益率不斷提升，實(shí)際的裝機(jī)需求將更為樂(lè)觀”、“風(fēng)機(jī)降價(jià)是推動(dòng)風(fēng)電踏入平價(jià)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)性的重要 一環(huán)，這是風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的規(guī)律”。

在2022年報(bào)中，明陽(yáng)智能提到了兩個(gè)事項(xiàng)，一個(gè)是“公司風(fēng)光儲(chǔ)氫一體化布局初步成型”，另一個(gè)是“中國(guó)風(fēng)電企業(yè)積極走向海外尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)”。明陽(yáng)智能后市業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何，我們將繼續(xù)保持關(guān)注！