《投資者網(wǎng)》張偉

投資有風(fēng)險，跨界需謹(jǐn)慎?？缃玟囯姵卣龢O材料僅一年多時間，光伏背板企業(yè)明冠新材料股份有限公司（以下簡稱“明冠新材”，688560.SH）便宣布撤出鋰電項(xiàng)目，回歸主業(yè)。

(資料圖片僅供參考)

而受相關(guān)投資項(xiàng)目影響，明冠新材還先后被被上交所問詢、被江西證監(jiān)局出具警示函。

另一方面，明冠新材2022年“增收不增利”，2023年一季度業(yè)績繼續(xù)承壓。二級市場上，明冠新材的股價2023年內(nèi)下跌超過35%?？缃玟囯婍?xiàng)目受挫的明冠新材能否依托主業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長、回饋投資者，還有待時間的檢驗(yàn)。

跨界鋰電項(xiàng)目受阻被問詢

5月12日，明冠新材發(fā)布公告稱，因未及時披露重要信息，公司及相關(guān)責(zé)任人（董事長閆洪嘉、董秘葉勇）對公司信息披露的違法違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任，被江西證監(jiān)局出具警示函。

明冠新材為何被警示？這得從該公司投資的鋰電項(xiàng)目說起。

據(jù)悉，明冠新材所處行業(yè)分類為光伏設(shè)備組件。光伏設(shè)備組件主要包括光伏玻璃、EVA角膜、電池片、背板和邊框等。明冠新材是國內(nèi)光伏背板行業(yè)的頭部企業(yè)之一，同行業(yè)上市公司包括福斯特、中來股份、賽伍技術(shù)等。

公告顯示，為了拓展鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，明冠新材的全資子公司深圳市明冠投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“明冠投資”）在2021年11月26日與陜西興華同創(chuàng)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、陳剛等簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，明冠投資以4000萬元取得鋰電池正極材料研發(fā)商博創(chuàng)宏遠(yuǎn)新材料有限公司（以下簡稱“博創(chuàng)宏遠(yuǎn)”）35%的股權(quán)。

2022年3月11月，明冠投資又以3948.12萬元的價格收購陜西安康高新投資管理有限公司（以下簡稱“安康高新投資”）持有的博創(chuàng)宏遠(yuǎn)35%股權(quán)。自此，明冠投資合計(jì)控制博創(chuàng)宏遠(yuǎn)70%的表決權(quán)，博創(chuàng)宏遠(yuǎn)成為明冠新材的控股公司。

公開信息顯示，博創(chuàng)宏遠(yuǎn)位于陜西安康高新區(qū)新材料產(chǎn)業(yè)園，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的鋰電池正極材料及其原材料的高科技企業(yè)，擁有新型納法磷酸鐵技術(shù)、磷酸鐵鋰自動化生產(chǎn)核心技術(shù)，年產(chǎn)磷酸鐵超過1萬噸。

但據(jù)2023年2月22日的公告披露，明冠新材未能接管博創(chuàng)宏遠(yuǎn)的公章、合同章、財務(wù)章、營業(yè)執(zhí)照正副本原件等關(guān)鍵資料，無法完整掌握博創(chuàng)宏遠(yuǎn)的實(shí)際經(jīng)營情況、資產(chǎn)狀況及面臨的風(fēng)險等信息。

同時，明冠新材收到上交所的問詢函，要求其明確說明是否能夠?qū)Σ﹦?chuàng)宏遠(yuǎn)實(shí)施有效控制，并說明無法控制博創(chuàng)宏遠(yuǎn)對公司年報審計(jì)及內(nèi)控審計(jì)的影響。

最終，明冠新材決定放棄博創(chuàng)宏遠(yuǎn)。4月26日，明冠新材發(fā)布公告稱，同意明冠投資將其直接持有的博創(chuàng)宏遠(yuǎn)35%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給安康高新投資，轉(zhuǎn)讓價款總額為4540.34萬元。2023年，博創(chuàng)宏遠(yuǎn)不再納入明冠新材的合并報表范圍。

明冠新材隨后接受媒體采訪時表示，轉(zhuǎn)讓博創(chuàng)宏遠(yuǎn)股權(quán)后，公司將撤出鋰電業(yè)務(wù)，短期內(nèi)不會再通過其他方式布局鋰電；其余持有的博創(chuàng)宏遠(yuǎn)股權(quán)，也在籌備轉(zhuǎn)讓事宜。

另據(jù)公告披露，明冠新材還與安康高新區(qū)管委會存在糾紛，雙方爭論的焦點(diǎn)在于是否違約。安康高新區(qū)管委會認(rèn)為，明冠投資成為博創(chuàng)宏遠(yuǎn)的最大股東后，并未繼續(xù)有效推進(jìn)相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)，已構(gòu)成協(xié)議實(shí)質(zhì)違約。根據(jù)相關(guān)招商協(xié)議，安康高新區(qū)管委會停止兌現(xiàn)各項(xiàng)扶持政策待遇，并收回股權(quán)。

明冠新材則表示，受客觀因素限制，項(xiàng)目投產(chǎn)的部分必要條件尚未成就，致使新增2萬噸磷酸鐵生產(chǎn)線未能按時建成投產(chǎn)。隨后，明冠新材還就安康高新區(qū)管委會出具的《關(guān)于停止相關(guān)招商引資協(xié)議書的決定書》事項(xiàng)提起行政訴訟。

今年3月，雙方簽署《和解協(xié)議》，明冠投資以4540.34萬元的價格將其直接持有的博創(chuàng)宏遠(yuǎn)35%股份轉(zhuǎn)讓給安康高新區(qū)管委會下屬的安康高新投資，博創(chuàng)宏遠(yuǎn)協(xié)助明冠新材完成2022年審計(jì)工作。最終在明冠新材2022年年報披露之前，雙方的股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易正式完成。

江西證監(jiān)局認(rèn)為，明冠新材對上述投資協(xié)議及后續(xù)投資安排變更均未在簽訂時及時披露，直至2023年1月與安康高新區(qū)管委會產(chǎn)生糾紛后才予以披露。明冠新材對上述重要信息披露不及時、不準(zhǔn)確、不完整，也未揭示相關(guān)風(fēng)險，出具警示函。

公司業(yè)績承壓股價下跌

實(shí)際上，收購博創(chuàng)宏遠(yuǎn)，也為明冠新材貢獻(xiàn)了一定的業(yè)績。據(jù)年報披露，明冠新材2022年磷酸鐵的銷售收入為1.85億元，在其主營收入中的占比為10.63%。同時，博創(chuàng)宏遠(yuǎn)的客戶湖南裕能集團(tuán)直接成為明冠新材的第四大客戶。

明冠新材的主營構(gòu)成

不過，整體來看，明冠新材2022年“增收不增利”。年報顯示，明冠新材2022年的主營收入為17.42億元，較2021年的12.89億元增加35.10%；歸母凈利潤為1.05億元，較2021年的1.23億元減少14.66%。

其中，明冠新材去年第四季度業(yè)績滑坡影響2022年全年利潤。單季報顯示，明冠新材2022年第四季度的營收為3.76億元，為四個季度最低，同時第四季度虧損近3000萬元，為四個季度唯一虧損。明冠新材表示，去年第四季度硅料的價格非常高，下游廠商出于成本考慮延后裝機(jī)需求，對公司業(yè)務(wù)造成了影響。

但在今年一季度，明冠新材的業(yè)績?nèi)晕从懈纳啤Ｒ患緢箫@示，明冠新材今年前3個月的營收為4.01億元，較2022年同期3.83億元增加4.70%，歸母凈利潤為0.19億元，較2022年同期0.33億元下降超過40%。明冠新材此前接受調(diào)研時表示，今年以來，硅料價格開始回到正常水平，預(yù)計(jì)市場上的裝機(jī)需求較去年會有明顯增幅，業(yè)績會快速恢復(fù)。

二級市場上，明冠新材上市后的股價起伏較大。

公開資料顯示，明冠新材于2020年12月在科創(chuàng)板上市，發(fā)行價為15.87元/股，首日開盤大漲110.46%，最終報收33.28元/股，較發(fā)行價上漲109.70%。隨后，明冠新材卻一路下跌，并在2021年5月創(chuàng)下17.65元/股的歷史最低，一度接近發(fā)行價。

2022年9月，明冠新材的股價曾漲至70元以上，進(jìn)入2023年卻一路下跌。截至5月16日收盤，明冠新材報29.57元/股，較歷史最高的70.80元/股下跌接近60%。2023年以來，明冠新材的股價下跌超過35%，公司市值不足60億元。

明冠新材上市以來股價走勢

對于明冠新材的發(fā)展預(yù)期，西南證券在研報中表示，明冠新材已完成定增募集資金16.8億元，又與合肥市肥東縣簽署合作協(xié)議，上述項(xiàng)目全部落地后，其產(chǎn)能規(guī)模將增加約3倍，未來盈利能力有望修復(fù)。

西南證券預(yù)計(jì)明冠新材2023/2024/2025年的歸母凈利潤為4.06/8.06/9.56億元，維持“買入”評級。不過，西南證券也提到，明冠新材未來可能面臨光伏設(shè)備組件市場萎縮、鋰電池技術(shù)迭代、定增產(chǎn)能消化不及預(yù)期等風(fēng)險。（思維財經(jīng)出品）

來源：投資者網(wǎng)

原文標(biāo)題:明冠新材跨界鋰電受阻 盈利能力尚待修復(fù)