科創(chuàng)板集成電路產(chǎn)業(yè)的成員不斷擴(kuò)容。

在國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體硅片龍頭滬硅產(chǎn)業(yè)上市的同一天，4月20日，主營(yíng)產(chǎn)品為模擬芯片的思瑞浦微電子科技(蘇州)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“思瑞浦”)的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲得受理。

目前，思瑞浦的模擬芯片產(chǎn)品已進(jìn)入眾多知名客戶的供應(yīng)鏈體系，終端用戶包括中興、海爾、寧德時(shí)代、?？低?、科大訊飛等。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，思瑞浦無實(shí)際控制人，第一大股東是知名的半導(dǎo)體投資基金華芯創(chuàng)投。值得注意的是，在思瑞浦接受上市輔導(dǎo)的半年前，華為旗下全資子公司哈勃科技入股，這也使得思瑞浦的IPO頗具看點(diǎn)。

硬科技底色

思瑞浦是一家專注于模擬集成電路產(chǎn)品研發(fā)和銷售的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)。公司的產(chǎn)品以信號(hào)鏈模擬芯片為主，營(yíng)收占比在9成以上，近年來逐漸向電源管理模擬芯片拓展，其應(yīng)用范圍涵蓋信息通訊、工業(yè)控制、監(jiān)控安全、醫(yī)療健康、儀器儀表和家用電器等眾多領(lǐng)域。

集成電路是資金密集型產(chǎn)業(yè)，思瑞浦坦言，目前，公司發(fā)展中所需的資金主要通過股東投入和自身盈利的累積，融資渠道較為單一，籌資能力受到約束。

此次IPO，思瑞浦?jǐn)M募集資金8.5億元，用于模擬集成電路產(chǎn)品開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

思瑞浦是一家年輕的企業(yè)，成立于2012年，曾在2016年2月申請(qǐng)新三板掛牌。在掛牌之前，公司盈利能力并不穩(wěn)定，業(yè)績(jī)常陷入虧損。

發(fā)展到現(xiàn)在，思瑞浦體量仍然較小，然而已逐步盈利。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，思瑞浦2017年、2018年、2019年?duì)I收分別為1.12億元、1.14億元、3.04億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為512.47萬元、-881.94萬元、7098.02萬元。

公司也舍得在研發(fā)上砸錢。2017年至2019年，思瑞浦研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例分別為25.61%、35.74%、24.19%。

截至去年末，公司已擁有專利16項(xiàng)，其中發(fā)明專利14項(xiàng)，在中國(guó)境內(nèi)登記集成電路布圖設(shè)計(jì)專有權(quán)31項(xiàng)。

按照證監(jiān)會(huì)此前發(fā)布的科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)，思瑞浦符合研發(fā)投入、專利和營(yíng)收方面的3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)，符合“硬科技”企業(yè)的定位。

而不論是從客戶還是股東來看，思瑞浦都頗具看點(diǎn)。目前，公司的模擬芯片產(chǎn)品已進(jìn)入眾多知名客戶的供應(yīng)鏈體系，其中包括中興、海爾、科沃斯、?？低暋⒋笕A科技、哈曼、科大訊飛、寧德時(shí)代、魚躍醫(yī)療等各行業(yè)的龍頭企業(yè)。

思瑞浦的第一大股東是華芯創(chuàng)投，是華登國(guó)際在中國(guó)半導(dǎo)體領(lǐng)域的投資基金，后者是全球著名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。而華芯創(chuàng)投的股東包括臺(tái)積電、東芝、ARM、中芯國(guó)際等知名半導(dǎo)體公司。

另一位持股比例5%以上的明星股東是哈勃科技。哈勃科技是華為旗下全資子公司，成立于2019年4月23日。在其成立僅僅22天后的5月15日，哈勃即以7200萬元認(rèn)購(gòu)思瑞浦224.1147萬股，單價(jià)為32.13元。

在華為入股半年后，思瑞浦又進(jìn)行了新一輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓，嘉興君齊、合肥潤(rùn)廣、惠友創(chuàng)嘉、惠友創(chuàng)享、元禾璞華等進(jìn)入股東之列。而值得注意的是，此次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓單價(jià)已經(jīng)升至80.32元，相比半年前華為的入股成本增加了一倍有余。

不過這5位突擊入股的股東已實(shí)屬幸運(yùn)，搶搭了上市末班車。2019年12月27日，思瑞浦接受海通證券輔導(dǎo)，并在江蘇證監(jiān)局進(jìn)行了備案登記，開啟新的征程。

國(guó)產(chǎn)替代加速

近年來，世界范圍內(nèi)貿(mào)易摩擦?xí)r有發(fā)生，集成電路技術(shù)成為貿(mào)易談判中重要的籌碼之一，這也使得相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司獲得關(guān)注，特別是國(guó)產(chǎn)替代標(biāo)的迎來機(jī)會(huì)。

對(duì)自己的市場(chǎng)地位，思瑞浦這樣描述：是我國(guó)少數(shù)能與同行業(yè)全球知名公司直接競(jìng)爭(zhēng)，并在關(guān)鍵模擬集成電路器件領(lǐng)域突破海外技術(shù)壟斷的公司之一。

思瑞浦是如何打破海外技術(shù)壟斷的?招股書顯示，公司基于CMOS工藝設(shè)計(jì)的全高清視頻濾波器，性能達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)同類產(chǎn)品，同時(shí)大幅降低產(chǎn)品成本和價(jià)格，并打入國(guó)內(nèi)安防監(jiān)控龍頭企業(yè)的供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代;公司將Sigma-Delta ADC技術(shù)運(yùn)用于混合信號(hào)芯片，為5G基站的能耗監(jiān)控與調(diào)節(jié)提供了實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，并成功進(jìn)入中國(guó)通信設(shè)備龍頭企業(yè)的供應(yīng)鏈，突破了國(guó)外廠商的壟斷。

而在思瑞浦的發(fā)展過程中，華為的角色也十分微妙，最為直接的關(guān)聯(lián)便是哈勃的直接入股。

自成立以來，哈勃先后投資了第三代半導(dǎo)體材料碳化硅龍頭企業(yè)山東天岳、專注晶圓級(jí)光芯片的鯤游光電、高速傳輸芯片設(shè)計(jì)公司新港海岸等。

哈勃的投資路徑是華為尋找供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)替代的一個(gè)注腳，而對(duì)思瑞浦的投資，顯然也是這條產(chǎn)業(yè)鏈上的一環(huán)。

“哈勃是華為應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦而生，為了降低供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，除了尋找國(guó)產(chǎn)替代方案，華為還通過哈勃投資扶持國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)。目前來看，哈勃的投資精準(zhǔn)，所投即所需，能夠被哈勃看中，思瑞浦有一定過人之處。”一位集成電路投資人士表示。

與此同時(shí)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，思瑞浦2019年?duì)I收翻番，離不開神秘客戶A的營(yíng)收貢獻(xiàn)。2019年，來自該客戶的營(yíng)收占比激增至57.13%。值得注意的是，該客戶雖匿名，但該客戶為公司的關(guān)聯(lián)方，而華為也是公司關(guān)聯(lián)方。

2016年，公司著手為該客戶開發(fā)多種高難度的模擬芯片;2017年底獲得合格供應(yīng)商認(rèn)證;2018年開始被其采購(gòu);2019年開始，客戶A向公司采購(gòu)放量。而正是在2019年，華為關(guān)鍵元器件的國(guó)產(chǎn)替代全面提速。

對(duì)于A的身份尚未得到官方證實(shí)。4月22日，記者致電思瑞浦董秘辦，電話無人接聽。

記者了解到，出于客戶商業(yè)機(jī)密等考慮，公司可以申請(qǐng)豁免披露重要客戶，這在A股多家公司均有先例。

此外，記者注意到，在此前的多家券商研報(bào)中，均將思瑞浦視為模擬芯片的國(guó)產(chǎn)替代標(biāo)的，不過，其產(chǎn)品與國(guó)際大廠仍存在差距。

思瑞浦在招股書中坦言，與國(guó)際模擬芯片企業(yè)相比，中國(guó)本土公司發(fā)展時(shí)間較短，在技術(shù)儲(chǔ)備和產(chǎn)品種類上仍存在一定差距，導(dǎo)致產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的多樣性不足。在高精度運(yùn)放、低噪聲儀表放大器、高速接口芯片、高性能電源管理、高速ADC芯片等高端模擬芯片細(xì)分領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)模擬集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)在設(shè)計(jì)環(huán)境、設(shè)計(jì)工具、設(shè)計(jì)人才和設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)等核心技術(shù)方面與世界先進(jìn)水平還存在較大差距。(記者 張賽男)