一季度成績(jī)單頗為亮眼，絲毫未能掩蓋特斯拉“賣車不盈利，盈利靠副業(yè)”的難題。5月4日，特斯拉CEO馬斯克名下的兩處房產(chǎn)在美國(guó)房產(chǎn)信息網(wǎng)站Zillow上掛牌出售，而此前馬斯克曾在社交媒體上公開表示，準(zhǔn)備出售自己所有的有形資產(chǎn)。為了特斯拉能繼續(xù)造車，馬斯克也是拼了。

出售豪宅

根據(jù)美國(guó)房產(chǎn)信息網(wǎng)站Zillow上的信息，5月4日，馬斯克掛牌出售位于洛杉磯貝萊爾地區(qū)的兩處房產(chǎn)，均為業(yè)主直接出售，總要價(jià)為3950萬美元。

據(jù)悉，貝萊爾是洛杉磯房?jī)r(jià)最貴的地區(qū)之一，名人業(yè)主包括現(xiàn)任美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)史蒂文·姆努欽和明星碧昂絲等。貝萊爾與高檔住宅區(qū)的比弗利山和霍姆比山并稱為洛杉磯的“白金三角”。

根據(jù)Zillow的交易信息，第一棟豪宅掛牌價(jià)為3000萬美元，豪宅室內(nèi)面積達(dá)到16251平方英尺。馬斯克于2013年1月以1700萬美元入手，這是他在貝萊爾的第一套房產(chǎn)。

另外一套掛牌的房子也位于貝萊爾區(qū)，掛牌價(jià)為950萬美元，是已故影星吉恩·懷爾德的故居。在2013年10月，馬斯克以675萬美元的價(jià)格購(gòu)買了此房產(chǎn)，入手后，他把這棟房子改建成了一所私立學(xué)校。

5月1日，馬斯克曾在社交媒體上公開表示，準(zhǔn)備出售自己所有的有形資產(chǎn)。2012年以來，馬斯克及其名下公司至少購(gòu)入了7座豪宅，總價(jià)值超過1億美元。根據(jù)上述信息，預(yù)計(jì)未來將會(huì)看到馬斯克的更多房源掛牌上市。

馬斯克為什么要清倉(cāng)他的房產(chǎn)?最直觀的原因是特斯拉現(xiàn)金流吃緊。由于新冠疫情迅猛暴發(fā)，過去一個(gè)半月，美國(guó)各州先后陷入了居家管制。特斯拉在美國(guó)的3家工廠被迫關(guān)停，各地的特斯拉門店也被迫關(guān)閉，特斯拉的交付和銷售能力直接受到了拖累。受此影響，特斯拉再次陷入了現(xiàn)金消耗加劇的困境。

對(duì)于馬斯克掛牌出售豪宅是否與特斯拉現(xiàn)金流吃緊有關(guān)，北京商報(bào)記者聯(lián)系特斯拉進(jìn)行采訪，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。

公開資料顯示，截至2019年，特斯拉持有63億美元現(xiàn)金。今年2月，特斯拉完成了股票增發(fā)計(jì)劃，籌集了23.1億美元。然而，不斷籌錢的特斯拉依然不被投資者看好，日前巴克萊銀行分析師布萊恩·約翰遜對(duì)特斯拉股票給出了“賣出”評(píng)級(jí)。

現(xiàn)金流漏洞

實(shí)際上，特斯拉一季度的數(shù)據(jù)并不難看。財(cái)報(bào)顯示，特斯拉一季度獲得了59.8億美元的收入，超出分析師預(yù)期值1.4億美元，與此同時(shí)，利潤(rùn)為1600萬美元，這個(gè)數(shù)字比分析師預(yù)期值高出了6倍多。

根據(jù)一季度財(cái)報(bào)，雖然特斯拉在一季度的汽車銷售額下降了12億美元，但有一個(gè)數(shù)字自上個(gè)季度以來增長(zhǎng)了166%：碳排放額度轉(zhuǎn)讓費(fèi)。此項(xiàng)收入幫助特斯拉獲得了高達(dá)3.54億美元收入。

實(shí)際上，自2010年特斯拉開始銷售排放額度以來，該公司已經(jīng)贏得了大量客戶，包括通用汽車公司和菲亞特克萊斯勒公司。據(jù)統(tǒng)計(jì)，通過轉(zhuǎn)讓碳排放額度特斯拉公司已經(jīng)累計(jì)獲得了20億美元收入。

然而，排放額度收入也并非一勞永逸的生意。早在2017年，福布斯媒體推測(cè)，美國(guó)政府可能會(huì)撤回零排放汽車政策，這將直接損害特斯拉的收入。此外，隨著市面上投入量產(chǎn)的電動(dòng)車公司越來越多，碳排放額度可能會(huì)貶值。

盡管排放額度收入“美化”了財(cái)報(bào)，但特斯拉盈利背后是整個(gè)公司現(xiàn)金流的漏洞。根據(jù)財(cái)報(bào)，特斯拉一季度的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-4.40億美元，自由現(xiàn)金流為-8.95億美元，環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)，主要是因?yàn)橐患径溶囕v交付受阻導(dǎo)致庫(kù)存增加。

特斯拉對(duì)此解釋稱，一季度末的經(jīng)營(yíng)中斷導(dǎo)致庫(kù)存增長(zhǎng)，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流產(chǎn)生負(fù)面影響，影響金額達(dá)9.81億美元;但特斯拉認(rèn)為，仍有足夠的現(xiàn)金流應(yīng)對(duì)弗里蒙特工廠停產(chǎn)，并將繼續(xù)投資產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。

特斯拉擴(kuò)張不減，然而當(dāng)下僅有其上海超級(jí)工廠可以成為產(chǎn)銷成績(jī)的“獨(dú)苗”。財(cái)報(bào)中特斯拉也表示，目前上海工廠的后期建設(shè)正在推進(jìn)之中，并成功引入Model Y整車生產(chǎn)線。而從特斯拉提供的照片來看，上海工廠的Model Y生產(chǎn)車間已經(jīng)完成框架搭建，電池模組組裝車間也已完工。

由于上海工廠二期建設(shè)進(jìn)展順利，特斯拉預(yù)計(jì)年中該工廠的周產(chǎn)能將達(dá)到4000輛，也就是一年20萬輛的產(chǎn)能。其位于德國(guó)的第二座海外工廠，土地整備工作已經(jīng)完成，預(yù)計(jì)第一輛柏林產(chǎn)Model Y會(huì)在2021年內(nèi)下線。

由此看來，曾經(jīng)遭遇過嚴(yán)重產(chǎn)能危機(jī)的特斯拉，通過不斷的海外工廠擴(kuò)張正在大幅改善這一狀況，但是關(guān)乎它未來的“痛點(diǎn)”依然存在。因?yàn)楸敬呜?cái)報(bào)之中，特斯拉并未披露對(duì)于二季度的產(chǎn)銷目標(biāo)。

轉(zhuǎn)戰(zhàn)中國(guó)?

馬斯克著急清空房產(chǎn)的同時(shí)，也有猜測(cè)認(rèn)為，在海外疫情及中國(guó)政策利好的背景下，特斯拉的重心是否將逐漸移至中國(guó)呢?實(shí)際上，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于特斯拉確實(shí)至關(guān)重要。在一季報(bào)中，特斯拉多次強(qiáng)調(diào)上海工廠和中國(guó)市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)。2020年前3個(gè)月，特斯拉在中國(guó)的總交付量為18586輛，占其全球總銷量的21%。

在財(cái)報(bào)分析會(huì)上，馬斯克表示：“一季度在上海工廠的生產(chǎn)車輛成本已經(jīng)低于弗里蒙特工廠，而且還有更多成本節(jié)省空間。”

全國(guó)乘用車聯(lián)席會(huì)副秘書長(zhǎng)崔東樹認(rèn)為，隨著特斯拉的本土化進(jìn)展，其價(jià)格下探能力仍在增強(qiáng)，目前售價(jià)仍在4萬美元以上，下探到3.5萬美元相對(duì)有潛力，估計(jì)未來還會(huì)有更低價(jià)的車型推出。

5月1日，特斯拉中國(guó)宣布，Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版價(jià)格由30.355萬元下調(diào)至27.155萬元。根據(jù)國(guó)家信息中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，售價(jià)30萬-40萬元、40萬元以上的車型銷量占比僅分別為5.1%、4.3%;而售價(jià)在20萬-30萬元區(qū)間的車型銷量占比為13.6%。

因此，特斯拉將售價(jià)下探至30萬元以下，將打開一個(gè)全新的市場(chǎng)，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)容量有望翻倍。

與此同時(shí)，Model Y產(chǎn)能也在同步建設(shè)中。華西證券汽車行業(yè)首席分析師崔琰認(rèn)為，Model Y市場(chǎng)空間較Model 3更為廣闊。“BBA中型SUV相比于中型轎車溢價(jià)率約為25%-35%，而根據(jù)特斯拉目前在美國(guó)的定價(jià)，Model Y相比于Model 3同配置車型的溢價(jià)率僅為7%-8.2%，定價(jià)策略激進(jìn)。參考Model 3對(duì)豪華中型轎車市場(chǎng)的擴(kuò)容效應(yīng)，中國(guó)市場(chǎng)Model 3/Model Y的BBA競(jìng)品銷量比值，以及豪華中型SUV市場(chǎng)的成長(zhǎng)性，我們預(yù)計(jì)Model Y上市后在中國(guó)市場(chǎng)潛在年銷量將超過40萬輛。”

因此，特斯拉Model 3價(jià)格下探至30萬元以內(nèi)和Model Y的上市，將給中國(guó)市場(chǎng)帶來明顯的消費(fèi)升級(jí)和擴(kuò)容。隨著供應(yīng)鏈本地化的逐步完成，中國(guó)特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈將充分享受紅利。(記者 陶鳳 常蕾)